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万里扬:自动变速箱潜力依然巨大 买入评级

更新时间:2019-10-10 08:06:29  点击数:2620

评级面临的主要风险1)自动变速箱发展不及预期;2)内饰等业务不及预期。

内饰业务低于预期,有望通过合资等方式持续改善。内饰业务受老项目终止等因素影响,收入低于预期,此外存货计提及新项目开发等影响当期利润。2017年金兴与汽车零部件巨头恩坦华成立合资公司,有望提高内饰产品技术水平并开拓更多客户,推动内饰业务持续改善。

支撑评级的要点自动变速箱市场潜力依然巨大,CVT25有望开始配套。奇瑞目前是公司CVT主要客户,2017年销量低于预期,对业绩造成一定影响。公司CVT目前已批量供货北汽银翔和重庆力帆的多款车型,并积极开拓吉利、比亚迪等新客户,有望多点开花并降低单一客户风险。新产品CVT25匹配扭矩范围扩大,目前已在奇瑞汽车、吉利汽车等多家车型搭载试验,有望于2018年二季度开始配套。此外公司与吉孚成立合资公司,开发的新一代AT系列产品已进入样机装配阶段。2017年国内制造乘用车自动变速箱渗透率达到51%,但与美日等90%左右渗透率差距甚远,其中自主品牌车型与合资品牌自动变速箱配臵率差距依然较大,存在巨大发展机遇。公司自动变速箱新产品和新客户进展顺利,有望成为未来业绩爆发推动力。

23-24日,受电器市场复苏利好,多家评级机构对国美电器予以“买入”评级。美银美林发表研究报告表示,将国美电器评级由“中性”升至“买入”,目标价由1.05港元上调至1.32港元;美银美林认为,国美电器的下行周期已见底,2017年将进入上升周期,主要受惠同店销售基数较低、公司自身改善及中国电器市场复苏。

公司发布2017年业绩快报,全年共实现营业收入50.2亿元,同比增长34.5%;归属于上市公司股东的净利润6.4亿元,同比增长105.9%;每股收益0.48元。芜湖万里扬变速箱业务全年并表,带来收入和利润的高速增长;但受汽车内饰业务收入规模较低、存货计提跌价损失以及开发投入增加较多等因素影响,业绩增速低于预期。国内自动变速箱渗透率近年来快速提升,但国内外乘用车、国内乘用车自主品牌与合资品牌的自动变速箱配臵率差距依然巨大,未来发展机遇可观。公司自动变速箱新产品和新客户进展顺利,有望成为未来业绩爆发推动力。公司估值水平较低,回购计划筑就坚实底部。我们下调了公司的盈利预测,预计2017-2019年每股收益分别为0.48元、0.63元和0.78元,维持买入评级。

缅甸宣传部电影促进局处长登奈致辞

估值我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.48元、0.63元和0.78元,维持买入评级,持续推荐。

公司估值水平较低,回购计划奠定坚实底部。公司2月12日发布回购股份预案,拟在6个月内回购不低于1,000万股,并已通过股东大会批准,为公司股价筑就坚实底部。公司目前股价仅为2017年19倍PE水平,考虑到自动变速箱等业务巨大前景,公司目前估值具备较大吸引力。

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本届赛事赛道将使用沿浑河两岸的马拉松专用赛道,突出展现了秀美风光和城市地标建筑,给参赛选手带来一个全新奔跑体验。同时,在封闭的公园赛道奔跑,避免了大面积封路,最大限度地减少交通阻塞,将市民出行不便降到最低。

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