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钮文新:中国最大的金融风险不是“高杠杆”

更新时间:2019-09-01 16:11:27  点击数:576

通州区属某局负责人当庭表示,通过此次案件的审理,已充分认识到国家确立行政公益诉讼制度的价值,并意识到国有资产保护的重要性,今后工作中将正视短板,全面审视履职行为,切实提高依法行政能力。

举个例子。一座大殿(国家经济),过去有若干又粗又壮的大柱子(大型商业银行)撑着,然后有几道相对粗壮的房梁屋脊(债券、股票等资本市场),还有许许多多的檩条(中小金融机构),整体建筑支撑很有层次(经济的金融支撑),显得非常结实。

文|CCTV证券资讯频道总编辑钮文新

那怎么办?没别的办法,首先要加粗大柱子,让它有效而坚实地撑住房梁屋脊,然后才有可能拆除更多的细木棍。但现在的统计表明:今年商业银行老百姓储蓄存款流失6500多亿元,也就是说,中国经济的金融顶梁柱还在变细,这时候拆除细木棍(金融杠杆)意味着什么?不言而喻。

正因如此,张可认为,“其实,成功并不是改变环境,而是改变自己。开始是环境逼着你变,不变就活不下去,慢慢地,改变就会成为一种习惯;然后自己再主动跳出舒适区,迎接挑战,成功自然就找上门来。”

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所以我们必须意识到,中国最大的金融风险不是“高杠杆”,而是导致杠杆不断上升的根本因素没有被清晰认知,这一点希望决策者们能有所关注。

美国就是典型案例。因为房地产次级债务抵押证券积累了巨量杠杆,所以美联储加息引爆2008年美国金融危机;之后,美国金融进入去杠杆过程,在大规模财政救助和QE过程中,美国特别注重长期资本形成,不惜以“扭曲操作”向市场提供长期流动性,经过7年的努力,结果使美国货币乘数从危机前的8.93倍,降到2016年底的2.98倍,这是何等幅度的“去杠杆”?

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4.行人注意尽量少骑自行车,刮风时不要在广告牌、临时搭建物等下面逗留;

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本次召回的搭载LED前大灯的卡罗拉GL-i智辉版车辆,由于前大灯光束高度自动调节ECU的控制软件不当,导致在车辆后部降低时(车辆满载乘员等情况),ECU不能对光束进行正确的调节,会使对向行驶车辆驾驶员产生炫目感,存在安全隐患。天津一汽丰田汽车有限公司将为本次召回对象车辆免费修正前大灯光束高度自动调节ECU的控制软件,并对车辆高度传感器进行初始化设定,以消除安全隐患。

(本文刊发于《中国经济周刊》2017年第44期)

一算账,现在所用木材总量(货币总量)远远超过以往。于是有人喊,货币太多了,杠杆太高了。但问题是,现在你敢不敢立即把这些细木棍去掉(去掉过高的金融杠杆)?没错,只要去掉这些细木棍,大殿一定摇摇欲坠。而且,你拆掉一根细木棍,如果威胁到大殿的安全,你可能需要补上去两根细木棍,这就是杠杆越去越高。

对于上述曝光的事件,中国官方迅速展开追溯核查。经调查,上述广西一位涉事公职人员已于2016年5月因涉嫌受贿罪被逮捕,广西方面表示将进行进一步调查。深圳市公安局森林分局13日已将“绽放的多多”微博用户林某某带回归案,接受调查。

由此衍生出一个单词presentismo,意思是上班皮囊化。根据全球最大的人力资源公司德科集团的一项研究显示,56%的西班牙公司存在上班皮囊化现象。

这首曾经在当地脍炙人口的《当红军歌》,用墨汁抄写在广东省南雄市上朔村的老墙壁上。李晋摄

受到影响的8家公司及其数十家子公司包括中国最大的导弹系统开发研究机构中国航天科工集团公司第二研究院,以及通信系统制造商河北远东通信系统工程有限公司。隶属于国有科技巨头中国电子科技集团有限公司的其他研究机构也受到了影响,它们研发的范围包括半导体、雷达技术和微电子设备等。此外,名单上的公司还有从事航空技术进出口业务的中国华腾工业有限公司。

(来源:江苏新闻微信公号)

近日,装载白俄罗斯进口优质牛肉的X8006次列车到达郑州圃田车站,开启中欧班列(郑州)进口“生鲜食品”新的一页。从2013年7月首班开行以来,中欧班列(郑州)从每月一班去程增长到如今每周“去九回八”。目前,中欧班列(郑州)运往欧洲的货物包括高档衣帽、纺织品、汽车配件等1300余种,境外覆盖24个国家126个城市。

日前京东商城旗下全新奢侈品服务平台TOPLIFE正式亮相各大应用商店,向用户开放初版APP公开下载。京东相关负责人告诉记者,TOPLIFE的定价将于品牌同步,所以目的并不在于价格优势,而独立运营为将成为其提升体验和服务优势,包括专仓、专机、专人配送等等。据透露,下一步京东还计划利用VR/AR/AI等技术完善线上品牌感受力,这无不彰显了京东进军奢侈品电商行业决心。

周小川先生对中国金融市场现状的描述是正确的,他近期发表的“守住不发生系统性金融风险的底线”这篇文章,更像是对近年来中国金融业畸形发展的一次全面检讨。但笔者特别想说的问题是:金融去杠杆切忌就事论事,否则杠杆会越去越高,金融风险会越防越大。

但反观我们中国,多年“锁长放短”的货币操作,已经使中国的货币乘数从2010年的3.8倍附近一路上升到今年6月份的5.33倍。到今天为止,商业银行一年期存款利率平均只有1.9%的水平,而货币市场一年期shibor居然高达4.43%,中间250个基点的无风险套利空间。如此巨大的无风险套利空间,货币投机客当然要钻空子,用各色嵌套工具加杠杆以放大无风险收益。这难道不是各种金融乱象的源头?

笔者不同意“金融体系防控风险能力显著增强”的判断,因为这个判断与事实不符。实际情况是:中国金融正处于“风险点多面广”的状态,呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性等特点。所以我们才“既要防止‘黑天鹅’事件发生,也要防止‘灰犀牛’风险发生”。

后来,大殿(国家经济)的外观没变,但内部支撑结构(金融结构)发生了很大变化,大柱子(大型商业银行)越来越细,越来越撑不住房梁屋脊(资本市场),结果不得不靠越来越多的细木棍(各式各样的金融杠杆)去支撑。时间久了,我们会看,整个国家经济就是在靠着不断增加的金融杠杆支撑着(一大堆细木棍撑着大殿)。